新民晚報
張泉靈
2026-01-21 04:37:21
2023年9月1日，一個普通的周五，卻因“9.1黃金風(fēng)暴”的爆發(fā)而載入史冊。當(dāng)日，全球黃金市場一夜之間劇烈波動，價格直線飆升后又驟然跳水，引發(fā)了連鎖反應(yīng)，多家大型金融機構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，全球經(jīng)濟陷入前所未有的混亂。這場風(fēng)暴的導(dǎo)火索，據(jù)事后調(diào)查，指向一系列復(fù)雜的金融衍生品交易和對沖基金的激進(jìn)操作，以及對現(xiàn)有監(jiān)管漏洞的惡意利用。
風(fēng)暴的迅速蔓延，暴露了當(dāng)前全球金融法律體系的脆弱性。長期以來，金融市場的監(jiān)管框架主要基于傳統(tǒng)的交易模式和相對穩(wěn)定的市場預(yù)期?！?.1黃金風(fēng)暴”所展現(xiàn)出的，是算法交易、高頻交易以及跨境資本??流動的極致復(fù)雜化和速度化。當(dāng)自動化交易程序在恐慌情緒的催化下，以指數(shù)級速度進(jìn)行海量買賣時，傳統(tǒng)的??監(jiān)管手段顯得捉襟見肘，反應(yīng)滯后。
法律的滯后性，在這種極端情況下被無限放大??，出現(xiàn)了一種“法律真空”的尷尬局面。
例如，在風(fēng)暴初期，當(dāng)某些機構(gòu)通過操縱信息、制造恐慌來獲利時，如何界定其行為的違法性成了一大難題。是操縱市場?？還是正常的市場投機？法律條文的定義往往滯后于市場實際運作的變遷。許多監(jiān)管機構(gòu)事后才??發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有法律并未充分涵蓋這些新興的、非傳統(tǒng)的市場操縱手法。
這種法律上的模糊地帶，為不??法行為提供了滋生的土壤，也讓受損者難以尋求法律上的救濟。
更深層次的拷問，則指向了商業(yè)倫理的底線。在追求利潤最大化的過程??中，一些金融機構(gòu)的行為已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了審慎和負(fù)責(zé)的范疇??。它們似乎將對風(fēng)險的認(rèn)知，以及對社會經(jīng)濟穩(wěn)定性的責(zé)任，拋諸腦后。為了短期巨額利益，不惜引發(fā)可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。這種行為，在道德層面上，無疑是應(yīng)受譴責(zé)的。
我們看到，在風(fēng)暴中心的一些對沖基金，其運作模式近乎“賭場”，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給整個社會。它們利用杠桿撬動巨額資金，一旦賭錯，破產(chǎn)的后果卻由納稅人和普通投資者承擔(dān)。這種“贏者通吃，輸者買單”的模式，嚴(yán)重違背了公平、公正的商業(yè)原則。當(dāng)個別機構(gòu)的逐利行為，威脅到千千萬萬家庭的生計和全球經(jīng)濟的穩(wěn)定時，我們必須嚴(yán)肅思考：在法律的邊界之外，是否存在一個更高的道德準(zhǔn)則，來約束這種失控的行為？
道德的淪喪，往往是法律真空的必然結(jié)果。當(dāng)法律未能及時跟上市場發(fā)展的步伐，當(dāng)監(jiān)管的觸角未能有效延伸到每一個角落，道德的約束就顯得尤為重要。在資本逐利的邏輯下，道德往往被視為一種“軟約束”，容易被忽視甚至踐踏。
“9.1黃金風(fēng)暴”的發(fā)生，正是對我們現(xiàn)有法律體系和商業(yè)倫理的一次嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。它迫使我們不得不重新審視：如何在瞬息萬變的金融市場中，構(gòu)建更具前瞻性、適應(yīng)性的法律框架？如何在高壓的利益驅(qū)動下，堅守和重塑商業(yè)倫理的基石？這場風(fēng)暴，不僅僅是數(shù)字的震蕩，更是對人類社會理性、責(zé)任和道義的深刻反思。
它警示我們，金融市場的健康發(fā)展，絕不能僅僅依賴于法律的制裁，更需要一種普遍認(rèn)同的、強大的道德力量來引導(dǎo)和約束。
“9.1黃金風(fēng)暴”的陰影之下，全球各國政府和金融監(jiān)管機構(gòu)正以前所未有的速度和決心，著手修補法律漏洞，填補監(jiān)管空白。這場危機，成為了一個催化劑，加速了金融監(jiān)管改革的??進(jìn)程。
法律層面，一項核心的變革方向是提升金融法律的??“前瞻性”和“適應(yīng)性”。這意味著，未來的金融法律法規(guī)需要跳出“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的模式，更多地運用“原則性”規(guī)定，為新興的金融產(chǎn)品和交易模式留出緩沖和調(diào)整的空間。例如，對于復(fù)雜的衍生品，監(jiān)管機構(gòu)需要建立更具彈性的審批和備案機制，并??加強對其潛在系統(tǒng)性風(fēng)險的評估。
對于高頻交易和算法交易，需要研究和制定更精細(xì)化的交易規(guī)則，如引入“熔斷機制”的優(yōu)化升級，或?qū)μ囟〞r段的交易速度進(jìn)行限制。
跨境金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作，也成為了“9.1黃金風(fēng)暴”后的重點。這場風(fēng)暴的全球性特征，清晰地表明了單一國家監(jiān)管的局限性。未來，需要建立更強大的國際合作機制，包括信息共享、風(fēng)險預(yù)警聯(lián)動、以及聯(lián)合執(zhí)法等，以應(yīng)對跨國金融風(fēng)險。例如，可以借鑒國際反洗錢的成功經(jīng)驗，建立一個全球性的金融風(fēng)險監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，及時發(fā)現(xiàn)并預(yù)警可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的異常??交易活動。
在法律之外，道德的重塑同樣迫在眉睫。這并非易事，因為道德的建立和維系，往往比法律的制定更為復(fù)雜和漫長?！?.1黃金風(fēng)暴”所帶來的深刻教訓(xùn)，為道德的??回歸提供了契機。
一種重要的思考是，如何將“社會責(zé)任”嵌入金融機構(gòu)的經(jīng)營理念中。這不僅僅是企業(yè)社會責(zé)任（CSR）的報告，而是將其作為企業(yè)核心價值觀和風(fēng)險管理的重要組成部分。金融機構(gòu)在追求利潤的必須承擔(dān)起維護(hù)金融市場穩(wěn)定和社會經(jīng)濟福祉的責(zé)任。這可能需要通過改變激勵機制來實現(xiàn)，例如，在高管薪酬??中引入與長期風(fēng)險控制和市場穩(wěn)定性相關(guān)的指標(biāo)，而不是僅僅與短期盈利掛鉤。
透明度和信息披露的強化，是重建信任的關(guān)鍵。在風(fēng)暴發(fā)生前，許多復(fù)雜的金融產(chǎn)品和交易細(xì)節(jié)對公眾而言是“黑箱”，這為投機和操縱提供了空間。未來，需要要求金融機構(gòu)提高信息披露的透明度，特別是在涉及高風(fēng)險衍生品和杠桿交易時，應(yīng)以更易懂的??方式向公眾和監(jiān)管機構(gòu)展示風(fēng)險敞口和潛在影響。
教育和文化建設(shè)，是長遠(yuǎn)之道。金融從業(yè)人員的職業(yè)道德培訓(xùn)，需要更加深入和系統(tǒng)。培養(yǎng)他們對金融市場的敬畏之心，理解金融活動的社會功能，以及在職業(yè)生涯中堅守誠信和責(zé)任的職業(yè)操守。媒體和公眾的教育，也應(yīng)加強，提高公眾對金融風(fēng)險的認(rèn)知能力，避免被不實信息和恐慌情緒裹挾。
“9.1黃金風(fēng)暴”是一場慘痛的教訓(xùn)，但也是一個重要的轉(zhuǎn)折點。它讓我們認(rèn)識到，在快速發(fā)展的金融世界里，法律與道德并非孤立存在，而是相互依存、相互強化的。一個健康的金融體系，既需要嚴(yán)密的法律監(jiān)管，也需要堅實的道德基石。只有當(dāng)法律能夠有效遏制不當(dāng)行為，道德能夠引導(dǎo)負(fù)責(zé)任的??決策時，我們才能真正構(gòu)建起一個穩(wěn)定、繁榮且可持續(xù)的全球金融未來。
這場風(fēng)暴，終將成為我們重塑法律與道德??新范式的起點，推動人類社會在金融領(lǐng)域的進(jìn)步。
活動：【sCwB8vCaDYxEF6FwSmMGck】
